宏华数科(688789):2025H1符合预期,净利润率稳定

#核心观点：1、2025年上半年营业收入10.38亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.51亿元，同比增长25.15%；扣非净利润2.28亿元，同比增长18.73%。2、数码喷印设备收入6.70亿元，同比增长42.75%，主要受益于Single Pass机型放量和国内传统印花企业数码化转型加速。3、墨水业务收入2.72亿元，同比增长15%。4、整体毛利率42.7%，同比下降2.4个百分点；归母净利率24.1%，同比基本稳定。5、自动化缝纫设备收入0.42亿元，同比下滑30%；书刊数码印刷子公司山东盈科杰营收8271万元，同比增长56%。6、新产能项目计划2025Q3投产，喷染设备进入市场推广阶段。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年净利润预测5.4亿元（同比增长30.7%），2026年净利润预测7.1亿元（同比增长30.6%）。上调目标价至88元，对应2026年22倍P/E。

  

   #风险提示：国内需求不及预期，新业务开展不及预期，竞争加剧风险。

  

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