锦江酒店(600754):财务费用优化,海外仍存压力

#核心观点：1、1H2025公司收入65亿元，同比下降5.31%；归母净利润3.7亿元，同比下降56.27%；扣非归母净利润4.1亿元，同比增长5.17%。2、2Q2025公司营收36亿元，同比下降2.74%；归母净利润3.35亿元，同比下降49.12%；扣非归母净利润3.82亿元，同比增长17.11%。3、1H2025毛利率36.28%，同比下降3.57个百分点；财务费用率5.06%，同比下降0.28个百分点，资本结构好转。4、2Q2025国内有限服务酒店直营Revpar同比下降1.3%，加盟Revpar同比下降5.26%，直营门店经营改善；海外酒店归母净利润亏损4515万欧元，亏损扩大。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为8.48亿元、9.44亿元、11.20亿元，当前市值对应PE为29倍、26倍、22倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：政策变动风险、行业竞争加剧风险、新业务不及预期

  

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