博拓生物(688767):业绩短期承压,微流控产品+脑机仍大有可为-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收2.03亿元，同比下降23.91%；归母净利润1240.24万元，同比下降82.82%；扣非归母净利润683.48万元，同比下降90.25%。2、单季度看，Q2收入1.15亿元，同比下降12.27%，环比增长31.3%；归母净利润366.99万元，同比下降88.72%。3、业绩下滑主要受美国业务关税影响、政府采购减缓、拉美地区登革热产品需求下降及国内呼吸道检测需求周期性波动影响。4、费用方面，2025H1研发/销售/管理/财务费用率分别为19.67%/9.91%/17.46%/-6.38%，同比均有上升。5、公司推出多款新品，包括4款新型毒品检测试剂和基孔肯雅热检测试剂，微流控技术可降低成本60%并提升便携性。6、公司战略布局脑机接口领域，通过参股青石永隽切入脑机接口赛道，瞄准难治性抑郁症治疗市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为5.85亿元、7.31亿元、8.90亿元；归母净利润分别为1.08亿元、1.66亿元、2.15亿元。对应PE分别为54.12倍、35.17倍、27.27倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：新品研发及注册不及预期风险、核心产品竞争格局恶化风险、地缘政治导致政策波动风险等。

  

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