宏华数科(688789):Q2净利率改善,下半年业绩有望提速

#核心观点：1、2025H1营业收入10.4亿元，同比增长27.2%；归母净利润2.5亿元，同比增长25.2%；扣非净利润2.3亿元，同比增长18.7%。2、分业务看，数码喷印设备收入6.70亿元，同比增长42.8%；墨水收入2.72亿元，同比增长14.8%；自动缝纫设备收入0.42亿元，同比下降30.4%。3、毛利率方面，数码喷印设备毛利率42.64%，同比下降3.41个百分点；墨水毛利率49.91%，同比下降0.65个百分点；自动缝纫设备毛利率10.22%，同比下降16.95个百分点。4、费用管控成效显著，扣除股份支付影响后净利润同比增长34.52%。5、经营现金流净流入8179万元，同比增长79.5%。6、新兴业务书刊数码印刷快速增长，盈科杰收入8271万元，同比增长56%；净利润1953万元，同比增长63%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.32亿元、7.09亿元、8.91亿元；EPS分别为2.96元、3.95元、4.97元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游纺服市场景气度不及预期、数码印花渗透率提升不及预期、技术迭代风险、新领域突破进度低于预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。