金宏气体(688106):业绩短期承压,大宗气体＆现场制气业务收入增长明显

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入13.14亿元，同比增长6.65%，归母净利润0.82亿元，同比下降48.65%。2、二季度单季收入6.91亿元，同比增长7.60%，归母净利润0.38亿元，同比下降54.30%。3、大宗气体业务营收5.46亿元，同比增长23.09%，毛利率29.93%；特种气体业务营收4.16亿元，同比下降18.39%，毛利率20.95%；现场制气及租金业务营收1.71亿元，同比增长29.22%，毛利率57.78%。4、公司持续推进特气新品客户导入，TEOS产品已批量供应部分客户，三款氟系列产品处于试生产阶段。5、电子大宗载气项目预计四季度开始供气，氦气业务通过战略合作和新建装置拓宽来源并降低成本。6、湖南区域被并购公司收入同比增长11.14%，净利润同比增长646.89%，收购CHEM-GAS拓展东南亚市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为29.1、36.9、45.4亿元，归母净利润分别为2.11、2.90、3.73亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。

  

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