北方稀土(600111):归母净利润实现同比高增,部分稀土相关产品产量创新高

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收188.66亿元，同比增长45.24%；归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52%；扣非归母净利润8.97亿元，同比增长5644.93%。2、2025年二季度实现营收95.79亿元，同比增长32.53%，环比增长3.14%；归母净利润5.01亿元，同比扭亏，环比增长16.27%。3、业绩增长主要得益于量价齐升，2025年上半年氧化镨钕均价43.10万元/吨，同比增长13%。4、2025年上半年毛利率12.28%，同比提升4.32个百分点；净利率6.71%，同比提升4.94个百分点。5、期间费用率4.03%，同比下降0.99个百分点。6、稀土氧化物产量1.52万吨，同比增长111.20%；稀土金属产品产量2.41万吨，同比增长28.10%；磁性材料产量3.46万吨，同比增长24.13%。7、向包钢股份采购稀土精矿折REO 11.58万吨，同比基本持平。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入336.45/358.55/392.79亿元，同比增速2.1%/6.6%/9.5%；归母净利润25.96/34.36/43.00亿元，同比增速158.5%/32.3%/25.2%；摊薄EPS为0.72/0.95/1.19元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：磁材需求增长不及预期；稀土价格大幅波动；精矿价格大幅上涨；公司开采配额增速不及预期。

  

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