潍柴动力(000338):2025年中报业绩符合预期,大缸径发动机产品表现亮眼

#核心观点：1、2025H1总营收1131.5亿元，同比增长0.6%；归母净利润56.4亿元，同比下降4.4%；扣非归母净利润51.5亿元，同比下降6%。2、2025Q2单季度营收556.9亿元，同比下降0.8%，环比下降3.1%；归母净利润29.3亿元，同比下降11.2%，环比增长8.2%。3、2025H1毛利率22.18%，同比增加0.43个百分点；净利率5.80%，同比下降0.75个百分点。4、期间费用率15.09%，同比增加1.26个百分点。5、动力总成、整车及关键零部件板块收入479.32亿元，同比增长2.67%，毛利率19.15%；智慧物流业务收入431.83亿元，同比下降2.28%，毛利率27.38%；农业装备业务收入102.99亿元，同比下降3.01%。6、发动机销量36.2万台，同比减少9.5%；重卡发动机销量12.5万台，同比下滑22%；M系列大缸径发动机销量超5000台，同比增长41%，收入25.2亿元，同比增长73%；数据中心用发动机销量600台，同比增长491%；动力电池销量2.3GWh，同比增长91%；重卡整车销量7.3万辆，同比增长14.6%。7、2025年中期分红预案为每10股派发3.58元现金红利，现金分红总金额31.05亿元，分红比例达57%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司总营收分别为2292.6亿元、2477.4亿元、2689.4亿元，归母净利润分别为126.5亿元、149.4亿元、175.9亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、新业务发展不及预期、原材料价格波动等。

  

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