新国都(300130):收单短期投入致利润承压,海外硬件、跨境支付、AI均有亮点

#核心观点：1、2025H1营业收入15.27亿元，同比下降3.17%，归母净利润2.75亿元，同比下降38.61%。2、国内收单业务交易流水约7218亿元，与去年同期基本持平；收单及增值服务收入9.45亿元，同比下降12.86%，毛利率下降15.14个百分点至27.24%。3、电子支付设备业务收入5.44亿元，其中海外市场收入5.33亿元，同比增长22.02%；欧美日高端市场收入近2亿元，同比增长超80%。4、跨境支付业务商户数量和交易金额快速增长，二季度环比一季度分别增长169%和272%。5、AI Agent产品拓展数字营销、白色家电、音乐动漫等多个行业客户，并推出商户审核AI Agent应用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入为33.92、35.89、38.21亿元，归母净利润7.38、8.74、9.22亿元。维持“买入”评级，对应2025年25x PE。

  

   #风险提示：国内收单业务竞争激励导致盈利能力修复进度不及预期、新业务拓展不及预期。

  

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