长江通信(600345):非经拖累短期业绩,卫星业务进入快速成长期-点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年营收2.90亿元，同比增长6%，归母净利润亏损0.05亿元，同比转亏。毛利率为27.73%，同比提升0.6个百分点。2、业绩影响因素包括研发支出同比增加约1100万元，投资收益同比减少约1600万元，信用减值损失计提同比增加约1100万元。3、卫星互联网业务快速发展，公司在地面站集成项目市场份额领先，中标垣信一体化地面站等项目，并成功中标部队信息化建设项目合计1.3亿元，实现向终端产品突破。4、智慧公安和应急市场持续深耕，传统优势区域保持领先，并成功拓展新市场，与华为加强合作推广AI融合指挥方案。5、公司持股长飞光纤16%股权，受益于AI驱动G.654.E及空芯光纤发展机遇。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润为2.95亿元、4.17亿元、5.76亿元，对应2025年PE为36倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧的风险；卫星互联网发展不及预期

  

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