中际联合(605305):业绩符合预期,继续看好公司创新高式发展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入8.18亿元，同比增长43.52%，归母净利润2.62亿元，同比增长86.61%，扣非归母净利润2.44亿元，同比增长97.77%。单Q2营业总收入5.02亿元，同比增长52.13%，归母净利润1.64亿元，同比增长99.31%。2、2025年1-6月中国风电新增装机51.39GW，同比增长98.88%，行业迎来阶段性抢装。CWEA预测2025年全年风电新增装机规模为105-115GW。3、2025年1-7月公司新签订单同比增长约30%，内销订单增长高于外销。4、上半年公司毛利率50.15%、净利率32.02%，同比分别提升2.96和7.4个百分点，期间费用率15.96%，同比下降5.94个百分点。5、齿轮齿条、大载荷升降机新签订单金额占比达40%左右，产品结构持续优化。6、公司成功拓展电网、通信、火力发电等17个行业，海外储能项目消防系统顺利交付。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业总收入为17.28亿元、20.85亿元、24.99亿元，归母净利润为5.01亿元、6.25亿元、7.68亿元，当期股价对应PE为15.6倍、12.5倍、10.2倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：下游新增装机不及预期，订单确收节奏不及预期，新品推广不及预期，海外拓展不及预期，贸易摩擦加剧。

  

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