东方证券(600958):净利润增幅超60％,投行业务修复显著-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入80.0亿元，同比增长38.9%；归母净利润34.6亿元，同比增长64.0%；EPS为0.40元，ROE为4.3%，同比提升1.6个百分点。2、经纪业务收入13.7亿元，同比增长31.1%，占营业收入比重17.2%；新增客户数22.8万户，新开户引入资产245亿元，分别同比增长90%和45%；分支机构股基交易市占率1.35%，同比提升0.44个百分点。3、投行业务收入7.2亿元，同比增长31.6%；股权主承销规模93.2亿元，排名第14；债券主承销规模2602亿元，同比增长107.6%，排名第8。4、资管业务收入6.0亿元，同比下降15.1%；东证资管受托资管规模2338亿元，同比增长7.9%；汇添富基金资产管理总规模1.26万亿元，同比增长8.7%。5、自营业务投资收益（含公允价值）40.2亿元，同比增长77.4%；调整后投资净收益53.3亿元，同比增长58.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为73.39亿元、77.84亿元、82.46亿元，对应增速分别为119.06%、6.07%、5.93%，当前市值对应2025-2027年PB估值分别为1.26倍、1.20倍、1.14倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

  

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