保隆科技(603197):2Q25收入高增利润承压,静待智驾业务放量

#核心观点：1、1H25收入同比增长24%至39.5亿元，归母净利润同比下降9%至1.4亿元。2、2Q25收入同比增长20%至20.5亿元，归母净利润同比下降51%至3954万元。3、分业务看：TPMS产品收入同比增长22.7%至12.1亿元；汽车金属管件收入同比下降0.9%至7.4亿元；气门嘴及配件收入同比增长5.9%至4.0亿元；智能悬架收入同比增长50.2%至6.4亿元；传感器收入同比增长18.7%至3.7亿元。4、2Q25毛利率同比下降4.6个百分点至20.5%，主要受年降、海运费增长及美国关税加征等因素影响。5、费用管控改善，销售/管理/研发费用率同比下降0.5/1.8/0.4个百分点。6、智能悬架业务快速放量，1H25营收占比提升2.9个百分点至16.5%，配套多款新能源车型。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026年盈利预测19.5%/21.1%至4.0/5.5亿元。维持跑赢行业评级，目标价46.66元不变，对应24.7/18.0倍2025/2026年P/E，较当前股价有21.0%上行空间。

  

   #风险提示：关税风险，汇率波动，原材料价格及海运费波动，智驾发展进程不及预期。

  

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