浙商银行(601916):控规模,提质效

#核心观点：1、规模增速下降，25年上半年贷款同比增长4.20%，增速进一步下降。对公贷款同比增长8.4%，零售贷款同比减少7.05%。2、息差收窄，25H1净息差1.69%，环比下降7bp，25Q2单季度息差环比收窄11bp。3、资产质量方面，25Q2末不良率1.36%，环比下降2bp，不良贷款余额环比减少。关注率2.5%，较年初升高10bp；逾期率2.12%，较年初升高31bp。拨备覆盖率169.78%，环比下降1.43pct。对公不良率下降10bp至1.26%，零售不良率较年初上升19bp至1.97%。4、其他非息收入同比-10.7%，环比降幅大幅收窄14.22pct。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业总收入649.80亿元，同比下降3.9%；归母净利润142.87亿元，同比下降5.9%。2026年营业总收入630.83亿元，同比下降2.9%；归母净利润140.14亿元，同比下降1.9%。2027年营业总收入628.00亿元，同比下降0.4%；归母净利润145.25亿元，同比增长3.6%。

  

   #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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