中国太保(601601):寿险规模价值稳中有升,归母净利润同比+11％-2025年半年报点评

#核心观点：1、中国太保2025年上半年营业收入2004.96亿元，同比增长3.0%；归母净利润278.85亿元，同比增长11.0%；归母营运利润199.09亿元，同比增长7.1%。2、寿险业务规模保费1934.70亿元，同比增长13.1%；新业务价值95.44亿元，同比增长5.6%；代理人队伍期末18.6万人，同比增长1.6%；银保渠道规模保费416.60亿元，同比增长82.6%。3、产险业务原保险保费收入1127.60亿元，同比增长0.9%；承保综合成本率96.3%，同比下降0.8个百分点。4、投资资产1.92万亿元，较上年末增长7.0%；债券和股票类资产占比分别提升至62.5%和9.7%；总投资收益率2.3%，同比下降0.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计中国太保2025年净利润为466.56亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：代理人流失超预期、产能提升不及预期、银保渠道发展不及预期导致保费增速下滑的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。

  

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