极米科技(688696):内销格局优化＆海外份额提升,新领域打开成长空间-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入16.3亿元，同比增长1.6%；归母净利润0.89亿元，同比增长2062.3%；扣非归母净利润0.77亿元，去年同期亏损1484万元。2、单季度看，25Q2营业收入8.2亿元，同比增长5.4%；归母净利润2602万元，去年同期亏损1022万元；扣非归母净利润2128万元，去年同期亏损2295万元。3、国内投影市场份额持续提升，25Q2极米智能投影零售额份额达31.0%，同比提升4.7个百分点。4、海外业务快速增长，25Q2在法国、德国、意大利亚马逊份额分别达26.1%、14.1%、11.1%，同比分别提升10.5、8.7、7.8个百分点。5、车载投影新业务获得多个定点项目，已形成完整的车载解决方案。6、25Q2毛利率32.6%，同比提升2.4个百分点；期间费用率31.9%，同比下降1.2个百分点；净利率3.2%，同比提升4.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为2.8亿元、5.5亿元、8.3亿元，对应动态PE为31.9倍、16.3倍、10.8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：外销增长不及预期风险、技术研发风险、汇率价格波动风险、市场竞争加剧风险、汽零业务落地不及预期风险。

  

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