招商港口(001872):归母净利润+3.73％,各控股、参股区域表现整体稳健-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入84.68亿元，同比增长6.19%；第二季度营业收入42.54亿元，同比增长3.54%。2、2025年上半年归母净利润26.27亿元，同比增长3.13%；第二季度归母净利润15.36亿元，同比增长1.71%。3、2025年上半年扣非归母净利润25.19亿元，同比增长16.38%；第二季度扣非归母净利润14.59亿元，同比增长7.96%。4、珠三角集装箱吞吐量上半年897万标准箱，同比增长9.21%；第二季度465万标准箱，同比增长3.79%。5、海外集装箱吞吐量上半年1921万标准箱，同比增长5.03%；第二季度988万标准箱，同比增长6.14%。6、上港集团上半年投资收益22.53亿元，同比下滑4.40%；宁波港上半年投资收益5.99亿元，同比增长15.52%。7、持续拓展海外港口资源，完成印尼NPH 51%股权收购交割，计划收购巴西Vast原油码头。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入167.51亿元，同比增长3.85%；归母净利润44.57亿元，同比下滑1.30%。预计2026年营业收入173.29亿元，同比增长3.45%；归母净利润46.91亿元，同比增长5.24%。预计2027年营业收入179.11亿元，同比增长3.36%；归母净利润49.19亿元，同比增长4.86%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：投资收益不及预期；港口网络协同不及预期；国内出口热度不及预期。

  

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