中海油服(601808):钻井业务量效齐升,25H1归母净利润同比大增23％-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入233亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%。2、2025Q2单季营业总收入125亿元，同比增长1.1%，环比增长16.0%，归母净利润10.8亿元，同比增长12.5%，环比增长21.4%。3、钻井业务实现收入72亿元，同比增长12.80%，毛利率为12.92%，同比提升1.85个百分点，平台作业日数9906天，同比增长10.5%。4、油田技术服务板块实现营业收入124亿元，同比下降3.52%，毛利率为23.98%，同比提升0.23个百分点。5、25H1公司毛利率为17.54%，同比增长0.71个百分点，年化ROE为8.88%，同比增长1.29个百分点，期间费用率为6.46%，同比下降0.51个百分点。6、海外技术板块营业利润从2024H1的1.71亿元增长至2.04亿元，海外新签合同总额从2024H1的9.46亿元增长至10.95亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.06亿元、41.93亿元、46.23亿元，对应EPS分别为0.80元、0.88元、0.97元。维持A股“买入”评级和H股“增持”评级。

  

   #风险提示：国际原油价格波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。

  

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