巨星农牧(603477):生猪出栏量高增,皮革业务毛利转正-25年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入37.2亿元，同比增长66.5%；归母净利润1.8亿元，同比增长504.1%。2、2025年第二季度实现营业收入20.7亿元，同比增长61.3%；归母净利润0.5亿元，同比下降44.7%。3、上半年销售生猪190.96万头，同比增长74.47%。4、皮革业务毛利率转正至4.8%，贡献毛利0.05亿元，拖累减少。5、公司坚持轻资产发展模式，未来实现规模稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年EPS预测为0.96元、0.99元、1.97元；给予2025年PB 3.7X，目标价25.7元；维持增持评级。

  

   #风险提示：养殖疫病，需求不及预期，价格超预期下跌。

  

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