乖宝宠物(301498):1H25收入符合市场预期,加大市场投入获取份额

#核心观点：1、1H25公司实现总营业收入32.2亿元，同比增长37.7%；归母净利润3.8亿元，同比增长22.5%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长26.5%。2、2Q25营业收入17.4亿元，同比增长31.0%；归母净利润1.7亿元，同比增长8.5%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增长10.4%。3、1H25毛利率为42.8%，同比扩张0.7个百分点；2Q25毛利率为43.8%，同比扩张1个百分点。4、1H25销售费用率21.2%，同比增加2.1个百分点；管理费用率5.4%，同比减少0.4个百分点。5、国内业务增速明显，Q2境内营收同比增长接近50%；主粮业务收入18.8亿元，占主营业务收入58.7%，毛利率46.2%，同比增长1.53个百分点。6、自主品牌业务增长显著，直销收入8.8亿元，占主营业务收入27.6%，同比增长45.9%。7、1H25麦富迪营收同比增长超40%；弗列加特营收同比增长超120%。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容

  

   #风险提示：市场竞争日益激烈。汇率波动及海外经营不确定性可能影响业绩稳定性。贸易政策变化亦是变数。

  

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