鼎捷数智(300378):AI赋能效果显现,双端市场贡献业绩增量-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入10.45亿元，同比增长4.08%；归母净利润0.45亿元，同比增长6.09%；扣非净利润0.36亿元，同比降低9.89%。2、AI业务收入同比增长125.91%，AI应用有效降低企业原材料成本约15%，产品合格率提高8%。3、价值销售模式营收占比80%，优化管理流程并提升经济效益。4、中国大陆地区营收4.76亿元，同比增长4.61%；非中国大陆地区营收5.69亿元，同比增长3.65%。5、大陆地区在电子、汽车零部件等行业获得增长，并强化中西部市场渗透。6、非大陆地区在中国台湾完成数十家客户签约，并在东南亚市场收入同比增长60.87%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年实现营业收入25.75亿元、28.90亿元、33.08亿元；归母净利润2.02亿元、2.31亿元、2.86亿元；EPS 0.75元、0.85元、1.06元，PE 70.6X、61.9X、49.9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）无实际控制人风险：本公司股权结构相对分散，单一股东的持股比例均为30%以下，使得公司可能会成为被收购对象；（2）业绩增长放缓风险：公司客户主要集中在制造业和流通行业，受宏观经济波动影响较大，如未有效开拓其他客户，公司将面临宏观经济不景气带来的成长性风险；（3）人力成本上升风险：管理软件行业需要较多研发软件人员，以及较多实施与咨询人员，因市场因素导致的人力成本上升速度如快于人均产值的增长速度，则公司仍将面临人均利润率水平下降的风险；（4）境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险：公司业务覆盖包括台湾地区，如台湾地区与大陆地区贸易政策、监管政策等发生变化，对公司业务预计会造成一定影响。

  

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