无锡银行(600908):风控制胜,行稳致远-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收同比增长3.44%，归母净利润同比增长3.52%。2、经营效率提升，成本收入比较2024年同期下降1.43个百分点至22.93%。3、资产总额同比增长9.08%，贷款同比增长10.49%，增速在上市农商行中较高。4、租赁商务服务业、批发零售业、制造业为公司贷款主要增量来源。5、净息差为1.46%，较2024年下降5个基点；净利差与2024年同期持平，净利息收入同比增长5.09%。6、社保卡业务以较低成本获取大量零售客户，支撑息差并提供稳定存款来源。7、关注类贷款占比维持较低水平，逾期贷款占比下降2个基点至0.87%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为50亿元、54亿元、58亿元，同比增速分别为6.17%、8.02%、6.59%；归母净利润分别为23亿元、25亿元、26亿元，同比增速分别为4.19%、5.02%、4.02%；每股收益分别为1.02元、1.08元、1.12元；市盈率分别为5.86倍、5.57倍、5.34倍；市净率分别为0.57倍、0.52倍、0.48倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化；内控机制存在缺陷。

  

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