柳工(000528):土方机械增速优于行业,加快海外产能建设

#核心观点：1、1H25公司收入181.8亿元，同比增长13.2%，归母净利润12.3亿元，同比增长25.1%。2、土石方机械收入116.5亿元，同比增长17.3%，增速优于行业水平。3、境外业务收入85.23亿元，同比增长10.5%，毛利率29.7%。4、公司设立2030年实现营业收入600亿元的战略目标，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8%。5、在印尼建设总投资5亿元人民币的制造工厂，加快海外产能建设。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025/2026年EPS至0.89/1.23元，当前股价对应2025/2026年12.4x/8.9x P/E。维持目标价15.02元，对应2025/2026年17.0x/12.2x P/E，有37%上行空间。维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：地产开工恢复不及预期；海外需求增长放缓；国内价格竞争加剧。

  

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