五洲新春(603667):定增加码具身智能项目,关注丝杠产品订单-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收18.94亿元，同比增长8.12%；归母净利润0.75亿元，同比增长0.31%；扣非归母净利润0.69亿元，同比下降4.07%。2、第二季度营收10.05亿元，同比增长2.65%；归母净利润0.37亿元，同比增长0.58%；扣非归母净利润0.36亿元，同比下降2.19%。3、分业务：轴承产品营收9.94亿元，占比52.53%；汽车零部件营收2.44亿元，占比12.87%；空调管路件营收6.14亿元，占比32.42%。4、分地区：境内营收11.20亿元，占比59.17%；境外营收7.73亿元，占比40.83%。5、2025H1毛利率16.34%，同比下降0.24个百分点；归母净利率3.97%，同比下降0.31个百分点。6、期间费用率：销售费用率2.65%、管理费用率5.10%、财务费用率0.24%、研发费用率2.84%。7、公司重点开拓新能源汽车轴承市场，聚焦航空航天、燃气轮机等高端装备领域；反向式行星滚柱丝杠产品持续获得小批量订单。8、拟投资10.5亿元建设具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营收36.31亿元、40.28亿元、44.68亿元；归母净利润1.40亿元、1.75亿元、2.35亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：技术人员流失风险、市场竞争风险、汇率波动风险、产品升级迭代风险

  

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