共创草坪(605099):二季度稳健增长、盈利改善,下半年加速修复-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司国际市场销售收入同比增长12.88%，占营业收入比重95.07%，是业绩主要增量来源。2、分产品看，海外市场休闲草品类销量同比增长8.69%，收入同比增长11.23%，是核心增长驱动力。3、分区域看，美洲地区和欧洲地区是海外市场增长主要来源。4、国内市场销售收入同比下降10.72%，占营业收入比重4.93%，运动草品类是国内业务主要支撑。5、预计公司7、8月订单加速改善，因对美关税预期稳定，经销商补库；部分区域上半年订单节奏慢，下半年进入正常下单周期。6、2025Q2销售毛利率33.85%，同比提升2.55个百分点，主要因原材料价格回落；扣非销售净利率21.26%，同比提升1.68个百分点。7、财务费用率提高主要因汇兑收益降低。8、公司在中国、越南及印度尼西亚拥有三个生产基地，中国年产能5600万平方米，越南年产能6000万平方米；越南三期项目投产后年产能增4000万平方米；印尼项目投产后年产能增400万平方米；墨西哥项目投产后年产能增1600万平方米。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为1.57/1.84/2.10元，参考行业估值水平，给予公司2025年26.1xPE，上调目标价至41.02元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

  

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