巨星农牧(603477):2025H1生猪出栏同比高增,生产管理优化推动降本增效

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入37.17亿元，同比增长66.49%；归母净利润1.81亿元，同比扭亏为盈；每股收益0.36元/股。2、生猪出栏量190.96万头，同比增长74.47%；其中商品猪186.7万头，生猪产品营业收入34.32亿元。3、皮革业务营业收入1.01亿元，毛利481万元，毛利率转正。4、商品猪养殖成本6.16元/斤，通过遗传基因改良、生物安全管理等措施实现降本增效。5、公司拥有18万头以上种猪场产能，现有猪场产能利用率约85%，采用轻资产模式实现出栏规模稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入76.42亿元、93.17亿元、102.24亿元，同比增长25.7%、21.9%、9.7%；实现归母净利润5.63亿元、8.53亿元、11.46亿元。当前股价对应PE估值水平为19X、13X、9X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产能扩张进程放缓导致出栏量不及预期；养殖效率下滑致使成本上升；原料价格上涨；交易异常波动的风险等。

  

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