中国神华(601088):一体化运营韧性强,资产注入和中期分红彰显价值-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入1381.1亿元，同比下降18.3%；实现归母净利润246.4亿元，同比下降12.0%。2、煤炭业务量价齐跌，商品煤产量1.7亿吨，同比下降1.7%；煤炭销售量2.0亿吨，同比下降10.9%；综合均价493元/吨，同比下降12.9%。3、电力业务量价承压，期末发电装机容量47632兆瓦，同比增长3.5%；发/售电量987.8/929.1亿千瓦时，同比下降7.4%/-7.3%。4、公司规划2025至2027年最低现金分红比例不低于65%，2025年中期每股派发现金红利0.98元/股（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为519.9/545.5/560.2亿元，同比-11.4%/+4.9%/+2.7%；EPS为2.62/2.75/2.82元，对应当前股价PE为14.6/13.9/13.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济恢复不及预期；年度长协煤基准价下调；开采成本上升。

  

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