中钢国际(000928):2025H业绩小幅增长,下半年有望加速

#核心观点：1、公司上半年营业收入67.45亿元，同比减少25.66%；归属净利润4.24亿元，同比增长1.11%；扣非后归属净利润4.22亿元，同比增长13.01%。2、单二季度收入32.26亿元，同比减少22.67%，下滑趋势有所收窄。3、上半年综合毛利率15.12%，同比提升3.66个百分点；期间费用率5.95%，同比提升1.19个百分点。4、上半年新签合同额63.1亿元，同比下滑35.0%；其中境内新签24.44亿元，同比增长53.8%；境外新签38.64亿元，同比下滑52.4%。5、公司在手货币资金68.6亿元，有息负债10.5亿元，净现金约58.1亿元；近3年分红率分别为71%、50%、51%。

  

   #盈利预测与评级：公司未来收入将进一步改善，贴近新签中枢（约200亿）。海外大订单有望加速落地，带动公司业绩增长。若按业绩9亿、分红率50%测算，公司2025年业绩对应股息率约4.7%。继续重点推荐。

  

   #风险提示：1、低碳技术普及节奏不及预期。2、国际经商环境变化不及预期。3、冶金行业固定资产投资增速下滑。4、政策出清低效高炉进度不及预期。

  

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