潍柴动力(000338):分红比例提高至57％,海外产业势头强劲-2025半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入1131.5亿元，同比增长0.6%；归母净利润56.4亿元，同比下降4.4%。2、25Q2营业收入556.9亿元，同比下降0.8%，环比下降3.1%；归母净利润29.3亿元，同比下降11.2%，环比增长8.2%。3、公司保持高比例分红政策，拟中期每10股派发现金红利3.58元，分红比例提升至57%。4、25H1毛利率达22.2%，同比提升0.4个百分点；净利率为5.8%，同比下降0.8个百分点；期间费用率为15.1%，同比上升1.3个百分点。5、发动机直接出口3.7万台，同比增长14%；实现收入41.4亿元，同比增长54%。6、数据中心用发动机产品累计销售近600台，同比增长491%，对应收入25.2亿元，同比增长73%。7、陕重汽重卡销量7.3万辆，同比增长14.6%，市占率提升1.0个百分点至13.5%；出口重卡2.7万辆。8、新能源重卡销量突破1万辆，同比增长255%；新能源动力业务收入同比增长37%至12.1亿元。9、雷沃营收98.6亿元，同比增长0.6%；净利润5.7亿元，同比增长2.3%。10、凯傲上半年新增订单62.1亿欧元，同比增长22.2%；美国PSI电力系统业务实现营业收入3.3亿美元，同比增长59%，净利润0.7亿美元，同比增长145%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为127.2亿元、150.8亿元、169.6亿元，对应PE为10倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动等风险。

  

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