海尔智家(600690):内外销经营稳步向前,收入业绩增长超10％-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1564.9亿元，同比增长10.2%，归母净利润120.3亿元，同比增长15.6%。2、第二季度收入773.8亿元，同比增长10.4%，归母净利润65.5亿元，同比增长16.0%。3、国内收入同比增长8.8%至774.2亿元，卡萨帝品牌收入增长超20%，Leader品牌收入增长超15%。4、海外收入同比增长11.7%至790.8亿元，其中欧洲收入增长24.1%，南亚收入增长32.5%，中东非收入增长65.4%。5、空调产业收入329.8亿元，同比增长12.8%，水家电收入97.9亿元，同比增长20.8%。6、上半年毛利率同比提升0.1个百分点至26.9%，第二季度毛利率提升至28.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润212亿元、234亿元、257亿元，同比增长13%、10%、10%；维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；行业需求恢复不及预期。

  

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