宏华数科(688789):主营增速较快,新兴业务拓展顺利-科创板公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司核心主业数码喷印设备与墨水业务稳健增长，合计营收占比约91%。其中数码喷印设备业务实现营收6.7亿元，同比增长42.75%；墨水业务实现营收2.7亿元，同比增长14.8%。2、Single Pass机型销售占比提升显著，成为设备业务增长的重要驱动力。3、新兴业务取得积极成果，书刊数码印刷海外销售规模同比大幅提升；自动化缝纫设备国内订单较上年同期显著增长；喷染设备已进入市场推广阶段，2025H1订单同比增长显著。4、国内数码印花市场渗透率大幅提升，由2015年的2.1%增长至2023年的18.2%，预计到2030年中国纺织品数码喷墨印花产量占印花总量比例将达到35%。5、2025年上半年公司研发投入金额达6161万元，同比增长24.7%；研发人员数量达334人，占公司员工总数的27%。6、产能建设稳步推进，首发募投项目已正式投产，2025H1实现效益约9008万元；定增募投项目计划于2025Q3建成投产；天津墨水项目厂房基建已基本完成。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为23/30/38亿元，归母净利润分别为5.3/6.9/9.0亿元，对应PE分别为26/20/15X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：数码印花行业渗透不及预期；市场下行风险；行业竞争加剧；宏观经济风险；汇率波动风险。

  

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