潍柴动力(000338):2025年H1可比归母净利润同比增长4％,重卡龙头加速转型前景光明-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司发动机销售36.2万台，其中M大缸径发动机累计销售超5000台，同比增长41%，数据中心用发动机销售近600台，同比增长491%。2、动力电池销量2.3GWh，同比增长91%。3、陕重汽重卡销量7.3万台，同比增长约15%，优于行业水平；陕重汽收入251.5亿元，同比增长5%，净利润3.6亿元，同比增长14%。4、2025年Q2归母净利润同比下降主要受销售费用增加、公允价值变动损失及资产减值损失减少等因素影响。5、KION集团2025年H1净利润2.87亿元，还原效率计划计提影响后同比增长约8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业总收入2277亿元、2445亿元、2635亿元，同比增速分别为6%、7%、8%；实现归母净利润121亿元、137亿元、156亿元，同比增速分别为6%、13%、14%；对应PE估值分别为11倍、10倍、8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国内重卡市场复苏不及预期；补贴政策效果不及预期；公司国内市场市占率提升不及预期；天然气价格提升超预期；柴油价格下降超预期；排放标准切换超预期；海外市场拓展不及预期；全球地缘政治风险超预期。

  

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