坚朗五金(002791):业绩承压,门窗五金盈利能力稳定

#核心观点：1、2025年上半年营业收入28亿元，同比下降14%；归属净利润-0.3亿元，同比下降722%；扣非净利润-0.4亿元。2、第二季度营业收入15亿元，同比下降16%；归属净利润0.1亿元，同比下降80%；扣非净利润0.06亿元。3、门窗系统产品收入占比约50%，其中门窗五金收入同比下降18%，门窗配套件收入同比增长8%；境外市场收入约4.8亿元，同比增长31%，收入占比提升至17%。4、上半年毛利率30.4%，同比下降0.9个百分点；门窗五金系统毛利率稳定在39.6%，家居类产品毛利率26.4%同比下降3个百分点。5、上半年经营活动现金流净额-2.0亿元，但第二季度单季度净流入2.3亿元；收现比1.02，应收账款及票据33亿元同比下降7亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归属净利润约1.7、3.3亿元，对应估值为47、24倍。

  

   #风险提示：1、地产行业大幅下行；2、原材料价格大幅波动；3、整合并购带来的风险。

  

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