巨星农牧(603477):生猪出栏高增业绩释放,皮革毛利改善经营向好-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营收37.17亿元，同比增长66.49%，归母净利润1.81亿元，同比增长504.12%。2、单季度看，2025年第二季度营收20.72亿元，同比增长61.34%，归母净利润0.52亿元，同比下降44.66%。3、生猪养殖业务营收34.32亿元，同比增长68.34%，生猪出栏量190.95万头，同比增长74.47%。4、生猪板块实现归母净利润2.3亿元，上半年完全成本为13.44元/公斤，预计下半年降至12.8元/公斤以内。5、截至2025年6月末，公司能繁母猪存栏18万头以上，后备母猪储备充足。6、皮革业务营收1.01亿元，同比增长176.78%，毛利率4.76%，同比提升35.23个百分点，经营状况改善。7、公司货币资金6.70亿元，同比增长78.83%，资金充裕。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.90亿元、8.98亿元、17.43亿元，对应EPS分别为0.77元、1.76元、3.42元，当前股价对应PE为27.7倍、12.1倍、6.2倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：猪价大幅波动、动物疫病风险、公司成本下降不及预期。

  

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