迈瑞医疗(300760):国内业绩短期承压,看好三季度恢复正增长-公司点评报告

#核心观点：1、2025年中报显示，公司营业收入167.43亿元，同比下降18.45%，归母净利润50.69亿元，同比下降32.96%。2、国内市场营收84.11亿元，同比下降33.38%，主要受招标收入确认周期拉长及去年收入基数分布影响。3、海外市场营收83.32亿元，同比增长5.39%，营收占比提升至49.77%。4、分业务看，体外诊断业务营收64.24亿元，同比下降16.11%；生命信息与支持业务营收54.79亿元，同比下降31.59%；医学影像业务营收33.12亿元，同比下降22.51%。5、国际业务表现亮眼，体外诊断国际业务双位数增长，生命信息与支持国际业务占比67%，医学影像国际业务占比62%。6、AI业务布局持续推进，“三瑞”系统和启元重症大模型加速进院，新增多项装机和签单项目。7、预计Q3国内业绩将明显改善，海外市场有望进一步增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入分别为378.87亿元、432.62亿元、499.14亿元，同比增长3.16%、14.19%、15.38%；归母净利润分别为119.09亿元、138.52亿元、162.30亿元，同比增长2.07%、16.31%、17.17%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：市场拓展不及预期，产品研发不及预期，行业政策变化，市场竞争加剧，国际环境变化，商誉减值风险等。

  

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