招商港口(001872):业绩超预期,关注核心资产成长性-25H1点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现营收84.68亿元，同比增长6.19%；归母净利润26.27亿元，同比增长3.13%；扣非归母净利润25.19亿元，同比增长16.38%。2、集装箱业务量价稳增，港口项目实现集装箱吞吐量10,120.7万TEU，同比增长5.7%；其中内地港口集装箱吞吐量7,918.9万TEU，同比增长6.2%；海外港口集装箱吞吐量1,920.9万TEU，同比增长5.0%。3、全球港口网络持续拓展，截至2024年底已在全球26个国家和地区的51个港口建立投资网络。4、港口费率稳中有增，预计国内港口费率提升约3%，海外港口费率维持3-4%增长。5、计划完成对巴西Vast石油码头的收购，进一步拓展拉美地区业务布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为47.99亿元、52.14亿元、56.23亿元，同比增速分别为6.26%、8.64%、7.85%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；资产收购或不及预期；国际宏观贸易形势不及预期；地缘政治风险

  

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