长城汽车(601633):2025Q2扣非净利润环比高增,坦克+WEY新品可期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025Q2公司汽车销量31.3万辆，同比增长10.1%，环比增长21.9%；单车均价16.7万元，环比增加1.1万元；单车扣非归母净利润0.7万元，环比增加0.1万元；毛利率18.8%，环比提升1个百分点。2、产品结构改善，WEY及坦克销量占比达26.5%，环比提升4.9个百分点。3、2025Q2出口销量10.7万辆，环比增长17.5%；2025年1-6月长城皮卡全球累计销售9.6万辆，同比增长4.7%，其中海外累计销售3.0万辆，同比增长24.3%。4、全新坦克500 Hi4-T及Hi4-Z智享版上市，预售2小时内大定订单突破12000台；高山7亮相成都车展，预计9月10日开启预售。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入2253亿元、2785亿元、3125亿元，同比增速为11%、24%、12%；实现归母净利润141.9亿元、174.5亿元、204.8亿元，同比增速为12%、23%、17%；EPS为1.66元、2.04元、2.39元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期。

  

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