小熊电器(002959):业务趋势稳步向好,盈利能力明显修复-1H25中报点评

#核心观点：1、1H25营业收入25.35亿元，同比增长18.94%；归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长52.45%。2、2Q25营业收入12.15亿元，同比增长29.58%；归母净利润0.75亿元，同比增长641.50%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长657%。3、剔除罗曼并表影响，传统小家电主业收入22.5亿元，同比增长5.5%。分品类看，厨房/生活/个护/母婴/其他小家电同比分别增长5%/-13%/+416%/+41%/+20%。4、1H25毛利率同比提升0.5个百分点至37.2%，其中厨房小家电毛利率提升1.7个百分点。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率同比分别下降1.7/0.5/0.2/0.5个百分点。5、归母净利润率同比提升0.5个百分点至8.1%，罗曼归母净利润率为11.8%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025/2026年盈利预测12%/8%至4.1/4.5亿元。维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：市场需求波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

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