分众传媒(002027):2025H1盈利能力提升,"碰一碰"拓展增量空间-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1营业总收入61.12亿元，同比增长2.43%，其中Q2收入32.55亿元，同比增长0.52%，环比增长13.89%。楼宇媒体、影院媒体、其他媒体收入分别增长2.3%、3.1%、59.5%。2、2025H1毛利率68.3%，同比提升3.2个百分点，净利率43.4%，同比提升2.3个百分点。Q2毛利率71.4%，同比提升3.4个百分点，环比提升6.7个百分点。楼宇媒体、影院媒体毛利率分别为67.1%、83.4%，同比分别提升2.8、7.0个百分点。3、截至2025年7月31日，电梯电视媒体设备128.7万台，同比增长；电梯海报媒体设备168.5万台，同比有所减少。一线城市市场占有率47%，同比提升1个百分点。4、客户结构多元化，2025H1楼宇媒体前三大客户类型为日用消费品、互联网、娱乐及休闲，占比分别为51.6%、15.7%、5.6%，互联网类客户同比增长88.8%。5、推出“碰一碰”功能，已上线40万台电梯终端，预计2025年底达200万台，试运营期间累计触发54万人次，点击率79%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入132.70亿元、140.33亿元、146.42亿元，归母净利润55.28亿元、59.55亿元、62.44亿元，对应PE为22倍、20倍、19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济、广告行业不景气、海外扩张不及预期、行业竞争加剧、票房不达预期、应收坏账、核心人才流失、智能屏广告主开发不及预期、估值中枢下移、投资标的经营、舆情等风险。

  

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