新里程(002219):政策利空集中体现,各项业务有望逐步筑底回升-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年中报营业收入15.88亿元，同比下降20.63%；归母净利润743万元，同比下降88.25%；扣非净利润937万元，同比下降84.93%。2、医疗服务收入13.78亿元，同比下降14.84%，门诊量及门诊次均费用基本持平，住院量同比下降约9%，住院次均费用下降约12%，但二季度次均费用环比降幅收窄，政策负面影响趋缓；医疗服务毛利率增长0.99个百分点，盈利能力稳中有升。3、药品及医疗产品收入2.08亿元，同比下降44.66%，毛利率下降4.69个百分点，子公司独一味制药净利润-2233万元，同比下降272.63%，受集采影响短期业绩承压。4、公司通过成本管控和提升有效收入应对行业压力，长期看好老龄化趋势下诊疗量增长，业务有望逐步企稳回升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年至2027年营业收入分别为33.66亿元、36.49亿元、39.46亿元，同比增速分别为-11.4%、8.4%、8.1%；归母净利润分别为0.87亿元、1.06亿元、1.40亿元，同比增速分别为-24.3%、21.6%、32.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：DRG支付方式改革后，次均诊疗费用造成负面影响；新院区投入使用后，床位利用率幅度提升不及预期；资产注入进度低于预期。

  

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