中原内配(002448):2025H1气缸套业务稳定增长,刹车鼓新业务贡献增量-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收194,277.77万元，同比增长14.6%；归母净利润23,361.03万元，同比增长32.03%。2、气缸套业务实现营收103,971.50万元，同比增长9.14%，毛利率提升至33.13%。安徽子公司营收同比增长43.3%，贡献气缸套业务增量的69.4%，净利率达25.1%。3、刹车鼓业务（恒久机械）营收33,689.42万元，同比增长46.0%，净利润同比增长117.3%，净利率提升至11.0%。4、电控执行器业务（上海子公司）营收15,343.93万元，同比增长6.9%，净利润率10.3%。5、中内凯思（活塞业务）营收同比增长48.0%，亏损收窄；美国子公司实现盈利。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为4.15亿元、4.88亿元、5.66亿元，同比增长103.37%、17.58%、16.12%，对应EPS 0.70元、0.83元、0.96元，当前股价对应PE 15倍、12倍、11倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：汽车等行业终端需求不及预期、能源与原材料价格上涨超预期、海外政策影响超预期等风险。

  

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