大族数控(301200):PCB设备龙头,本轮算力需求的核心受益者-深度研究

#核心观点：1、公司成立于2002年，2022年2月在深交所创业板分拆上市，是全球领先的PCB专用生产设备解决方案服务商，产品覆盖钻孔、曝光、压合、成型、检测、贴附六大核心工序，服务多层板、HDI板、IC封装基板、挠性板及刚挠结合板等市场。2、2025H1实现营收23.82亿元，同比增长52.26%；归母净利润2.63亿元，同比增长83.82%。2025Q2营业收入14.22亿元，同比增长74.72%；归母净利润1.46亿元，同比增长84.00%。3、AI服务器、高算力基础设施等新兴需求驱动PCB行业自2024年起逐步复苏，国内主流PCB厂商积极扩产，资本开支加速上行。4、公司2024年在中国市场以10.1%市占率位居五大PCB设备制造商之首，全球市场以6.5%市占率位列第一。机械钻孔产品全球第二，激光钻孔产品全球第二。曝光设备与龙头存在一定差距，但持续投入研发有望实现国产替代。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.0亿元、11.4亿元、17.3亿元，对应动态PE分别为50倍、30倍、20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；PCB工艺进展不及预期风险；算力服务器需求不及预期风险。

  

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