招商港口(001872):H1扣非归母净利润增速16％,全球化布局再下一城-2025中报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入84.68亿元，同比增长6.19%；归母净利润26.27亿元，同比增长3.13%；扣非归母净利润25.19亿元，同比增长16.38%。2、海外业务收入30.75亿元，同比增长15.38%，毛利率58.69%，同比提升2.86个百分点；海外港口完成集装箱吞吐量1920.9万TEU，同比增长5.0%。3、集装箱总吞吐量同比增长5.7%至1.01亿TEU；内地集装箱吞吐量同比增长6.2%；散杂货吞吐量同比微降0.7%。4、公司制定2024-2026年股东回报规划，承诺分红比例不低于40%；截至2025年7月31日已累计回购3.37亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到48.0亿元、50.0亿元、52.48亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：地缘冲突超预期、外贸需求不及预期、港口竞争加剧等。

  

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