科华数据(002335):Q2业绩符合预期,AIDC电源/液冷取得突破

#核心观点:1、公司2025年上半年实现营业收入37.33亿元,同比增长0.06％;归母净利润2.44亿元,同比增长7.94％;扣非归母净利润2.24亿元,同比增长9.22％。2、分产品看,数据中心营收7.84亿元,同比增长34.19％;IDC服务营收6.13亿元,同比增长0.15％;智慧电能业务营收4.39亿元,同比下降22.56％;新能源业务营收18.52亿元,同比下降4.22％。3、25Q2实现营收25.16亿元,环比增长106.88％;归母净利润1.75亿元,环比增长153.26％。4、公司销售费率/管理费率/研发费率分别为6.99％/3.17％/5.86％,同比有所增长。5、公司以UPS、HVDC、液冷等产品切入AI算力市场,加速出海战略;储能产品功率范围覆盖3kW-10MW,已服务多家大型企业。

  

   #盈利预测与评级:预计2025-2027年净利润分别为7.27亿元、9.79亿元、12.68亿元,EPS分别为1.41元、1.90元、2.46元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示:UPS业务发展不及预期;光伏储能需求不及预期;IDC业务发展不及预期;市场竞争加剧;研报信息更新不及时风险。

  

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