平煤股份(601666):加大精煤洗选对冲Q2市场下滑,长协价回升期待下半年业绩修复

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润2.6亿元，同比减少11.4亿元，降幅81.5%；第二季度归母净利润1.1亿元，同比减少5.5亿元，降幅83.8%，环比减少0.5亿元，降幅30.1%。2、上半年原煤产量1453万吨，同比增长2.3%；商品煤销量1174万吨，同比下降13.0%。第二季度原煤产量703万吨，同比下降7.2%，环比下降6.1%；商品煤销量542万吨，同比下降17.6%，环比下降14.2%。3、上半年吨煤售价768元/吨，同比下降29.4%；第二季度吨煤售价774元/吨，同比下降23.9%，环比上升1.4%。4、上半年吨煤成本619元/吨，同比下降19.7%；第二季度吨煤成本623元/吨，同比下降11.7%，环比上升1.2%。5、上半年吨煤毛利179元/吨，同比下降51.7%；第二季度吨煤毛利182元/吨，同比下降49.8%，环比上升3.1%；第二季度煤炭毛利8.2亿元，同比下降60.1%，环比下降12.2%。6、8月份主焦长协价回升至1460元/吨，较第二季度低点回升6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为0.22元、0.26元、0.27元，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：1、经济承压影响下游需求风险；2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。

  

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