长城汽车(601633):坦克扩圈,魏牌向上

#核心观点：1、公司具备覆盖全场景的混合动力解决方案，Hi4混动技术体系包含智能四驱电混架构Hi4、越野超级混动架构Hi4-T、泛越野超级混动架构Hi4-Z、智能混动重卡Hi4-G四大技术分支。2、高阶智能辅助驾驶迈入端到端2.0时代，基于无图城区领航辅助驾驶持续迭代，VLA模型即将搭载。3、坦克品牌快速扩圈，通过Hi4-Z技术及智能化技术加持，有望从小众走向大众。4、魏牌旗舰SUV即将上市，基于Hi4性能版混动系统及高阶智能辅助驾驶扩展家用高端SUV产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025~2027年净利润为147亿元、159亿元、183亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）海外业务占比高企，存在国际贸易环境波动的风险；2）旗舰产品市场表现不及预期，拖累魏牌发展进程；3）技术路线选择面临市场挑战，混动领域份额存被侵蚀风险；4）纯电赛道竞争力亟待提升，欧拉品牌承压明显。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。