亨通光电(600487):H1经营稳健期待H2加速,AI算力时代光通信布局领先-半年报点评

#核心观点：1、亨通光电2025年上半年实现营业收入320.5亿元，同比增长20.42%；归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%；扣非净利润15.71亿元，同比增长3.69%。2、单Q2实现营业收入187.81亿元，同比增长26.64%；归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%。3、2025H1毛利率为13.59%，净利率为5.4%；Q2毛利率为13.56%，净利率为6.05%。4、公司在海洋能源领域拥有在手订单金额约200亿元，中标多个国内外海缆项目。5、公司具备多模光纤、超低损光纤、空芯光纤等新型光纤的产业化能力，空芯光纤损耗值达到国际先进水平。6、AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目已投入建设，计划2026年2月竣工，主要用于特种光纤生产。7、在AI领域布局液冷解决方案和光模块产品，提供从10G到400G全系列AOC产品，并积极布局CPO先进封装能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为33亿元、41亿元、50亿元，对应PE估值分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧的风险、项目推进节奏不及预期的风险、光通信需求不及预期的风险、新产品研发进展不及预期的风险。

  

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