赣锋锂业(002460):业绩符合预期,产能建设持续推进

#核心观点：1、公司25Q1-Q3营收146.2亿元，同比+5%，归母净利润0.3亿元，同比+104%，毛利率13.5%，同比+3.1pct。2、25Q3营收62.5亿元，同环比+44.1%/+35.7%，归母净利润5.6亿元，同环比+364%/+417%，扣非归母净利-0.3亿元，同环比+85%/+96%。3、非经常性损益贡献显著，包括金融资产公允价值变动收益5.89亿元及处置联营企业产生的收益。4、公司计划至2030年前形成年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力，涵盖多种提锂路径。5、四川赣锋年产5万吨锂盐项目已完成调试，阿根廷Mali项目已转固，重庆、东莞等地新增锂电池及储能项目在建设中。6、公司持续推进固态电池技术开发，已实现第一代固液混合电池初步量产，第二代研发成果显著，同步开发关键材料。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司归母净利润为4.13、13.53、29.97亿元，对应PE分别为337、103、46倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。

  

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