格力电器(000651):2025Q3收入端阶段性承压,盈利能力保持韧性-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入398.6亿元，同比下降15.1%；归母净利润70.49亿元，同比下降9.9%。2、2025年前三季度公司营业收入1371.8亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.6亿元，同比下降2.3%。3、空调业务阶段性承压，中央空调内销受房地产景气度下降影响，家用空调内销同比增长3%，外销同比下降15%。4、公司发展其他业务，包括格力智铂洗烘机、家用冰箱保鲜技术，并布局新能源业务，推出“光储空”系统。5、2025年第三季度毛利率28.3%，同比下降0.3个百分点；期间费用率8.2%，同比下降1.1个百分点；净利率17.7%，同比上升2.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：公司归母净利润预测下调至303.7亿元、313.8亿元、331.6亿元。投资评级为买入。

  

   #风险提示：关税变动风险；行业竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；原材料涨价风险

  

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