新疆众和(600888):新疆煤价有望企稳,氧化铝项目或放量增利-三季报点评

#核心观点：1、公司铝产业链持续深耕，氧化铝项目快速推进，广西防城港240万吨氧化铝项目建设进度加快，预计2026年上半年建成投产，具备区位优势，进口铝土矿物流成本较低，投产后有望增厚利润。2、投资收益影响利润，参股公司新疆天池能源有限责任公司受新疆动力煤价格下降影响，净利润下降导致公司投资收益下降，25Q3投资收益已较25Q2明显反弹，预计2026年起参股公司经营利润有望持续回暖，推动公司投资收益走高。3、公司深入实施创新驱动和人才发展战略，调整高纯铝、电子铝箔和电极箔产品结构，提升产品附加值，实现全产业链高质量发展。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-26年并新增2027年EPS预测分别为0.57、0.81、1.04元，原预测2025-26年为1.12、1.16元，根据可比公司2026年市盈率估值水平，给予公司11XPE估值，对应目标价8.91元，维持买入评级。

  

   #风险提示：氧化铝项目建设进度不及预期、新疆煤炭价格持续低迷

  

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