厦门钨业(600549):钨价盈利弹性尽显,三大板块共振向上-2025Q3点评

#核心观点：1、公司2025Q3实现营业收入128.23亿元，环比增长18.71%，同比增长39.27%；归母净利润8.1亿元，环比增长39.3%，同比增长109.85%；扣非归母净利润7.92亿元，环比增长42.67%，同比增长114.05%。2、钨钼板块2025Q3营收57亿元，环比增长19%；利润总额10.58亿元，环比增长43%。钨精矿Q3均价22.4万元/吨，环比上涨41%；公司具备1.2万标吨钨精矿年化产能，资源环节贡献显著。3、能源新材料板块2025Q3营收55.25亿元，环比增长21%；利润总额2.73亿元，环比增长27%；归母净利润2.45亿元，环比增长29%。钴酸锂出货1.81万吨，环比增长10%；三元正极出货2.11万吨，环比增长0.5%；单吨净利6250元/吨，环比增长1183元/吨。4、稀土磁材板块2025Q3营收15.79亿元，环比增长11%；利润总额0.6亿元，环比增长2%；销量2984吨，环比增长5%。5、公司切削工具前三季度销量同比增长12%，营业收入同比增长17%；细钨丝前三季度销量1015亿米，同比下降5%，销售收入同比增长4%；Q3细钨丝出货402亿米，环比大幅增长。

  

   #盈利预测与评级：公司业绩兑现强劲，三大板块共振向上，看好长期成长价值。

  

   #风险提示：1、公司产能扩张不及预期；2、下游需求不及预期。

  

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